Cómo armar una estrategia con opciones de divisas y estar protegido
Cuando se analiza y se arma una estrategia de corto o largo plazo, se toma como cierto que los datos económicos y las noticias referentes al cruce de monedas van a crear la tendencia, y que el análisis de volatilidad y de gráficos me van a confirmar esa tendencia.
Lo que ocurre muchas veces es que, al estar delante de una estrategia direccional, si nos equivocamos de dirección, no tenemos muchas opciones para salir de una tempestad en el mercado. Pero a la hora de armar estrategias con divisas, el instrumento de opciones sobre monedas se ve muy atractivo.
Empecemos por el concepto simple de una opción: es un contrato acordado entre comprador y vendedor, donde el poseedor de una opción tiene un derecho, pero no una obligación, de comprar (opción call) o de vender (opción put) un activo subyacente a un determinado precio (strike) en una fecha futura (expiry). Por esta razón, el comprador de la opción paga una prima anticipadamente al vendedor de la opción.
El mercado de opciones sobre divisas genera aproximadamente 250 mil millones de dólares, y el 95% de las transacciones son ejecutadas en el mercado extra bolsa (OTC, por Over The Counter).
Un inversionista que va a utilizar la herramienta de opciones en el mercado de divisas puede hacer combinaciones de opciones con posiciones spot. Así, tiene la capacidad de desarrollar una gama más amplia de estrategias de negociación, con las siguientes características:
pura visión direccional de alto o bajo riesgo; combinación de visión direccional + volatilidad;
combinación de visión direccional + horizonte temporal; pura volatilidad; puro horizonte temporal.
Hay dos tipos de opciones: opción de compra (call option) y opción de venta (put option). Opción compradora: ganancia ilimitada, pérdida limitada (prima); opción vendedora: ganancia limitada (prima), pérdida ilimitada.
Lo que influye en la prima de una opción y sus ventajas, es el tamaño de la orden (volumen), el precio de ejercicio en relación al precio de mercado, el horizonte temporal y la volatilidad.
El riesgo está limitado para los compradores de opciones al valor de la prima pagada.
Si la tendencia del mercado fuera contraria a la estrategia (temporalmente), el comprador de la opción, no ha “stopado”, y si gana tiempo hasta que el mercado regrese a la tendencia (en la publicación de datos económicos, suele pasar por periodos cortos de mucha volatilidad).
Y por fin, la posibilidad de construir estrategias diversas para un mismo cruce de divisas.
Términos utilizados en la negociación con opciones
Prima: es el premio o precio de la opción que el comprador paga a el vendedor – valor expresado en pips.
Fecha de vencimiento: fecha de vencimiento de una opción (es el último día de vida de la opción). En la fecha de vencimiento, la opción deja de existir, y puede ser ejercida o expirar sin valor.
Ejercer: ejercer una opción significa simplemente usar el derecho de compra (call) o de venta (put).
Tipo de opciones: opciones estilo europeo, que no pueden ser ejercidas antes de la fecha de vencimiento; y opciones americanas, que pueden ser ejercidas en cualquier momento.
Strike: es el precio de ejecución; el precio al cual el comprador de una opción tiene derecho de compra (call) o de venta (put).
Break even price: es el precio por el cual una opción ejercida cobra exactamente el coste de la prima.
Opciones Largas: comprador de call y/o put.
Opciones Cortas: vendedor de call y/o put.
Naked Options: cuando un inversionista compra y/o vende una opción sin tener cobertura (hedge).
In the money (ITM): strike price < spot price 95 < 100
At the money (ATM): strike price = spot price 100 = 100
Out of the money (OTM): strike price > spot price 105 > 100
Delta: sensibilidad de la prima de la opción contra el valor de mercado del activo subyacente, expresado en porcentaje o en valor real; el cambio del valor de la prima para una unidad en el precio del subyacente.
Gamma: sensibilidad del Delta contra el valor de mercado del activo subyacente, expresado en porcentaje del valor real, alterado del Delta para una alteración de una unidad en el precio del subyacente.
Theta: horizonte temporal, disminución del valor de la prima por cada día hasta la fecha de vencimiento; las opciones como activo son consideradas un “wasting asset”.
