El GBP/JPY saltó más de 200 pips el martes desde el mínimo de 165.00 hasta 167.50, ya que se profundizó una venta generalizada del yen como resultado del aumento de los rendimientos de los bonos globales (excluyendo a Japón). En los niveles actuales en los 167.35, el par cotiza con ganancias diarias de alrededor del 1.3% y cotiza en su nivel más alto desde febrero de 2016.

Los comentarios de los funcionarios del BoJ esta semana sugieren que es prematuro pensar en alejarse de las políticas emblemáticas de tasa de interés negativa y control de la curva de rendimiento (YCC) del banco, de ahí la implacable liquidación del yen. Dado que el rendimiento del bono japonés a 10 años se encuentra limitado en la zona del 0.25% (donde cotiza actualmente), el yen es vulnerable desde una perspectiva de diferencial de tipos al aumento de los rendimientos en EE.UU., el Reino Unido, la zona euro y otros mercados desarrollados.

Dado que los políticos en Japón parecen estar cada vez más nerviosos por el impacto de la debilidad del yen, la tolerancia del BoJ para un yen más débil no es ilimitada. Algunos han especulado que si continúa la venta masiva actual, podrían modificar su guía de tasas o YCC. En los niveles actuales, la debilidad del yen no ha ido lo suficientemente lejos como para desencadenar tal cambio.

Eso sugiere que, por ahora, los bajistas del yen tienen luz verde para continuar acortando. 168.00 es un mínimo desde finales de 2014 que podría ofrecer cierta resistencia. La siguiente área clave de soporte convertida en resistencia está en 175.00 (el mínimo de 2015 y el máximo de febrero de 2016). Eso es un repunte adicional de casi el 5.0% desde los niveles actuales; tal movimiento podría ser suficiente para estimular algún movimiento político del BoJ.