Según los analistas de Nomura, el impacto directo de los aumentos en los aranceles de importación de los Estados Unidos sobre el crecimiento de China puede ser limitado.
Cotizaciones clave
"Dado un arancel del 25% sobre USD50bn de exportaciones chinas a los Estados Unidos y un arancel potencial del 10% sobre otros USD200bn (tarifas totales aumentadas a USD32.5bn = USD50bn * 25% + USD200bn * 10%), las exportaciones chinas sujetas a aranceles podrían ser hasta USD250bn (USD50bn + USD200bn), que representarían alrededor del 49-58% de las exportaciones anuales de 2017 a los EE. UU. (las exportaciones chinas a los EE. UU. en 2017 totalizaron USD433bn según las estadísticas de China Custom y USD506bn según las estadísticas del gobierno de EE. UU.). "
"Sin embargo, en relación con las exportaciones totales de China (USD2.26trn) y el PIB nominal (alrededor de USD12.25trn) en 2017, estimamos que las exportaciones afectadas equivaldrían a solo alrededor del 11% de las exportaciones totales y al 2.0% del PBI anual, y el aumento de los aranceles (USD32.5bn) sería mucho menor, en el 1,4% de las exportaciones totales y el 0,3% del PIB ".
"También estimamos que el impacto en la inflación de China sería bastante pequeño. Las importaciones afectadas de los EE. UU. (Hasta ahora en USD50bn) representan el 2.7% de las importaciones totales de China (USD1.8trn en 2017) y un aumento de 25% en las exportaciones chinas de USD50bn equivaldría a un aumento promedio en los precios de importación totales de 0.6pp. "
"Una simple regresión de los datos históricos implica que un aumento de 1pp en los precios de importación correspondería a un aumento de 0.4pp en la inflación del IPP y un aumento de 0.1pp en la inflación del IPC. Por lo tanto, el aumento de 0.6pp en la inflación de los precios de importación podría llevar a un aumento de 0.2pp en la inflación del IPP y un aumento de 0.1pp en la inflación del IPC; sugiriendo que cualquier presión inflacionaria del aumento de tarifas sería menor ".
" El impacto indirecto podría ser significativamente mayor
Aunque el impacto directo en el crecimiento de China del arancel de EE. UU. Podría ser bastante pequeño, puede haber un mayor impacto indirecto a través de la creciente incertidumbre, especialmente cuando se consideran crecientes desafíos internos (más incumplimientos crediticios, un sector inmobiliario problemático, deuda sobrecargada y reformas urgentes )
Además, el aumento de las tensiones comerciales puede afectar la inversión, ya que los exportadores, incluidas las multinacionales, podrían trasladar sus fábricas a otros países para evitar el arancel. En consecuencia, en el mediano a largo plazo, si las tensiones comerciales entre China y los Estados Unidos se mantienen en el largo plazo, es probable que el crecimiento de China supere la escala que esos datos comerciales indicarían ".