Es poco probable que la vida sea más fácil para los fabricantes del Reino Unido a medida que se habla de 'no tratar' Brexit continúa aumentando
En 54.0, el último PMI manufacturero del Reino Unido es el más bajo en tres meses y está muy lejos de los niveles observados hacia fines de 2017. Una demanda doméstica más débil vio caer los pedidos nuevos y la tasa de crecimiento de la producción cayó a la más baja en 16 meses. Sin embargo, es interesante señalar que la demanda del exterior alcanzó un máximo de seis meses, lo que implica que las empresas todavía están cosechando las recompensas de un mejor crecimiento global, a pesar de la reciente moderación en Europa.
Pero en los próximos meses, es poco probable que la vida de los fabricantes sea más fácil. La reciente escalada de las tensiones comerciales es claramente un desafío, pero cada vez más el mayor dolor de cabeza para las empresas probablemente sea la amenaza de un "no acuerdo" Brexit. Este escenario probablemente vería una gran congestión en los puertos y la interrupción de las cadenas de suministro. Si bien sospechamos que la probabilidad de que el Reino Unido se vaya sin un acuerdo en marzo del próximo año es relativamente baja, un acuerdo podría no llegar hasta el final del día.
Hasta entonces, la confianza podría comenzar a disminuir a medida que aumenta la incertidumbre: el último PMI sugiere que el grado de sentimiento positivo ya está en un mínimo de 21 meses.
Habiendo dicho todo eso, es poco probable que el desliz de hoy en el PMI desconcierte a los políticos del Banco de Inglaterra antes de la decisión de mañana. Representando alrededor del 10% de la producción, la fabricación es una parte relativamente pequeña de la mezcla de crecimiento del Reino Unido. Es importante destacar que el flujo de datos recientes, especialmente en el sector de servicios mucho más grande, ha respaldado en gran medida la opinión del Banco de que la economía ha recuperado el equilibrio después del débil primer trimestre.
Por esa razón, creemos que el Banco de Inglaterra aumentará las tasas de interés esta semana. Pero lo que hay que vigilar es lo que el Banco tiene que decir sobre sus próximos pasos. En un mundo ideal, creemos que a los legisladores les gustaría subir las tasas mucho más rápido de lo que los mercados actualmente están valorando (hacia fines de 2019). Pero con la incertidumbre del Brexit aumentando considerablemente, de manera realista creemos que el Banco tendrá dificultades para subir las tasas nuevamente antes de que el Reino Unido salga de la UE en marzo próximo.