Reducir a la mitad
La imagen de la izquierda en la figura 1 muestra claramente que en el momento de la reducción a la mitad, la relación S2F de Bitcoin (la línea roja) aumenta repentinamente.
Como se explicó en el artículo anterior, esto se debe a que el 'flujo' (emisión de nuevas monedas) se ha reducido a la mitad, duplicando así la relación S2F (S2F = stock / flujo).
En la imagen de la derecha, Kripfganz ha corregido este efecto de la reducción a la mitad, de modo que la tendencia alcista de la relación S2F se ha debilitado significativamente.
Figura 1: La relación Bitcoin S2F (línea roja) antes y después de la corrección de las mitades ( fuente ).
La corrección de las mitades asegura que la serie de tiempo S2F sea estadísticamente 'estacionaria' (sin tendencia), mientras que el precio de Bitcoin no lo es.
Esto significa que no puede haber "cointegración" entre los dos, lo que hace imposible demostrar que cualquier relación entre los dos no es accidental.
Cointegración
Sin embargo, entre los econometristas que analizaron la cointegración entre el precio de bitcoin y la relación S2F en 2019 ( Nick Emblow , Marcel Burger y Manuel Andersch ), todavía se discute si está justificado corregir las mitades.
Si lo omite de los datos, no se perderá el punto. ¿Dado que determinan la mayor parte de la tendencia a largo plazo en la relación S2F de Bitcoin?
Por este motivo, Kripfganz decidió incluir las recompensas en bloque, además de la relación S2F, que por lo tanto se reduce a la mitad después de cada reducción a la mitad, como una variable separada además de la relación S2F.
Modelo ARDL
Para probar si el precio de bitcoin se puede predecir sobre la base de la relación S2F, las recompensas en bloque y el precio anterior, Kripfganz elabora un modelo ARDL que es adecuado para esto.
Los resultados son sorprendentes. La relación S2F y las recompensas en bloque no parecen ser un predictor significativo del precio de bitcoin, pero el precio anterior sí. Es por eso que Kripfganz concluye que el precio de bitcoin es un 'paseo aleatorio con deriva'.
Esto significa que la evolución del precio de Bitcoin puede tener una tendencia al alza (deriva), pero estadísticamente es aleatoria. Lo que significa que esa tendencia puede cambiar así.
La Figura 2 muestra algunos ejemplos de series de tiempo con diferentes propiedades, por lo que el precio de bitcoin, según Kripfganz, cae bajo el tipo de la parte superior izquierda.